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半导体电子设备景气分化寻找增速的支点

发布时间:2019-08-14 17:04:19

半导体、电子设备:景气分化 寻找增速的支点 2012-06-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点电子制造业的回顾和展望全球电子制造业正在低迷中缓步复苏,全面复苏需要经过库存的考验。若库存消化顺利,电子产业有望在下半年迎来全局性的回暖。我们认为,随着电子消费旺季耐用品需求的到来,这种可能性正在加大。预计国内电子制造业的各个细分行业的复苏进程将有一定程度的分化,电子消费、资本开支和电子制造服务方面都各有增长确定的部分。

消费电子:看好低价智能手机推广下半年智能终端市场的主题是消费极化和品牌弱化。国内需求增量主要源于存量功能机的换机潮。我们认为,若部件供应充足,低价智能机出货水平将超年初预期。智能机产业链上,厂商按照三个不同的维度分化:标准配件好于核心器件、本土外协加工订单好于国际订单、规模化厂商有显著优势。

资本开支:看好RFID系统部署RFID系统部署加快得益于三方面推动力量:消费习惯逐渐成熟、移动支付国标出台和配套系统建设不平衡。预计需求增量源于超高频UHF的部署和政府社会工程项目。我们看好系统集成商的增长、读头需求增加和金融/社保IC对产业链的带动作用。

工业生产领域和仓储零售的渗透增加是增长最平稳的部分。

电子制造服务:复苏中最弹性的部分下半年至少存在一波耐用品订单增加引起的上行周期。这很可能不仅是库存级别的周期上行,需求冲击出现的越急促,越有利于最具业绩弹性的电子制造消耗品。看好消耗性金属结构件、工业气体、电子化学品在内的生产消耗品和快速化制造服务。

看好的公司我们看好的公司包括:规模优势明显的标准配件厂商歌尔声学、长盈精密、德赛电池等;电子制造服务板块中提供样板和小批量板的兴森科技等。

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