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金融:多元金融股 反弹急先锋

发布时间:2019-10-09 15:46:39

金融:多元金融股 反弹急先锋 2011-10-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2011年8月中旬以来,我们持续跟踪的沪深 00指数换手率及成交量屡创年内新低,但券商股较大盘的相对跌幅也随之逐渐收窄,这与2008年9月后成交量见底、券商股相对收益转正的情形非常相似,我们认为市场下跌的动能已是强弩之末,后市换手率成交量持续上升、震荡中反弹的概率较大,而以券商为代表的多元金融股将成为反弹中的先锋。

换手率和成交量回升带动多元金融股反弹近期市场换手率和成交量持续在底部徘徊,从2011年8月 1日至9月20日,沪深 00换手率在0.20%以下的水平徘徊了14个交易日,与此同时,券商股较大盘跌幅却由8月中旬的-8%收窄至-0.42%。在2008年9月的反弹中,以券商为首的多元金融股反弹幅度达40%,远超大盘表现。

券商股:反弹中的先锋力量券商主要经营指标已出现向好拐点,只待成交量反弹。一方面佣金新政的贯彻落实带动了行业佣金费率逐渐企稳,竞争达到相对均衡状态;另一方面尽管券商成本收入比达到很高水平,但成本同比已由高位回落。因此如果指数反弹带动成交量快速回升,券商股将是反弹中的先锋。

个股标的选择方面,我们持续看好各项经营指标增速较快的中信证券、盈利能力逐步改善的宏源证券,以及业绩弹性较高的海通证券。

信托股:持续受益于信贷紧缩趋势,短期个股仍有机会从月度信贷增速以及M1、M2的变化来看,货币供应量规模难以扩张,信贷紧缩仍将是未来几年的常态,但短期内叫停地产信托将影响明年业绩增速,因此我们更看好超越行业周期的个股——陕国投和安信信托,上述两家公司在分别进行增发和重组后,其资本及信托规模都将实现跨越式增长。

新型金融股:主业转型下的资源优化配置在新型金融影子股中,我们更看好近期存在资产整合预期的个股在市场反弹中的表现,推荐江苏舜天和华茂股份。

江苏舜天作为江苏省国资整合的平台,将进入金融和PE股权优化、矿产资源整合和收购加速阶段;而华茂股份已公告将出资4.5亿进行矿产股权投资,即将迎来以向上下游延伸的精品纺织业为基础,以创投和矿产股权投资为重要推动力的二次腾飞。

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